那些制造业比重下降具有早熟性质的国家，在制造业比重下降的时点上，以人均GDP衡量仍然处于中等偏上收人阶段，农业比重依然偏高;并且在制造业比重下降之后，产业升级换代并不成功，国际竞争力显著下降，劳动生产率的提高速度不足以支撑经济的持续增长。

正是有了这种风险管理的需求，再加上互联网和数字金融的助力，金融创新才表现出一种惊人的爆发力。这样的金融创新在风险推动下就可以快速发展。

其实，经济金融化是一种很正常的现象，我们国家进行的工业化、市场化和城镇化，都是在推动经济的金融化发展。如果混为一谈，要么会导致监管过度，要么就会导致监管真空。只有把握好风险转化的临界点，我们的监管才有针对性，才有效率，才可以真正把风险管住，真正做到防控风险。在这样的大环境下，微观主体从企业到家庭，再到投资者、经营者，面对风险的一个本能反应就是要规避风险。如何规避风险？这就内生出一种动力，对风险管理的需求会越来越高，企业和家庭希望社会有一个机构来承担风险管理的责任。

社会学家说，人类社会发展已经进入到了一个风险社会。在这种需求的推动下，银行以及非银行金融机构就自然承担了这个任务，现在我们的金融机构从过去储蓄和贷款之间的信息中介转变为风险管理者。国有资本一旦得到授权进入市场，就以出资人身份形成各式各样的产权，可以存在于各式各样的企业之中。

还有一个是企业，按照公司法设置的企业市场主体。而产权与企业的经营权自然是分离的，拥有产权，并不等于拥有经营权，也不一定必须拥有经营权。中央经济工作会议明确定调，为混合所有制经济的发展解除了观念上的束缚，为国有资本的优化和有效配置提供了更大的空间。这就需要通过构建国有资本宏观管理体制来体现和落实。

经济日报2017年12月29日 进入 刘尚希 的专栏 进入专题： 国有经济 国有资本 。随着经济发展进入新阶段，如果再把国有经济发展的微观基础仅仅定位在国有企业上，显然已经不合时宜。

一个是由国家塑造的产权主体，即投资运营公司。产权是市场经济的基石。国有资本不存在所有权不清晰的问题，但存在产权不清晰的问题，也就是代表国家的具体的出资人财产权界定不清楚。国有经济发展路径的变化，势必要进一步优化国资国企改革的思路。

另一方面，可以发挥国有资本的独特优势，融合看似对立的公共属性与市场属性，让国有资本成为社会保障、公共服务、经济安全等公共利益的强大支撑。在这种逻辑支配下，国有经济的发展与市场经济的平等竞争要求产生了严重的内在冲突。经营权彻底归于市场主体，与所有制无关。国有资本大量参股、控股，与民间资本混合，说明国有经济的发展已经摆脱了国企这个外壳。

通过出资人制度形成可交易的清晰产权，按照市场方式进入或退出不同的企业、行业。所有权属于生产关系层面的问题，涉及基本经济制度，而由所有权衍生出来的产权属于经济运行层面问题，是体制机制问题。

这意味着，今后国有经济的发展将步入中国特色的现代化市场经济之路，也表明国资国企改革将会取得突破性的进展。二是将国家的所有权、出资人的产权、企业的经营权分离。

一方面，大量国有资本存量由此可以激活，提高国有资本的效率，增强发展的新动能，防范化解重大经济金融风险。管资本，就是以产权为基础。国有资本一旦进入市场，应完全依照市场规则。所有权、产权和经营权实际上是对应着三个不同的主体：一个是国家，由政府代表。国有经济定位到国有资本的发展上，也就意味着国资国企改革要围绕资本来做文章。在如何发展国有经济的问题上，有一个基本问题长期没解决，那就是国有经济的微观基础，究竟是资本还是企业？ 以往，长期受计划体制的影响，以及发展国有经济形成的路径依赖，国有经济的微观基础不由自主地定位在企业上。

现在基于国有资本的改革思路，应扩展为三权分离，即加上产权。所有经济活动，都是通过产权及产权主体之间的法律关系而产生的。

中央经济工作会议明确定调，为国有经济发展指明了新方向，为混合所有制经济的发展解除了观念上的束缚，为国有资本的优化有效配置提供了更大的空间。宏观管理职能应当就国有资本的战略布局、中长期规划和年度预算做出相应决策，并对国有资本的授权和投资运营制定一套相应的规则和政策，但不干预国有资本的具体投资运营。

如此才能实现三权分离，才可能真正构建以管资本为主的管理体制，才能为国有经济的发展营造良好体制环境。过去基于国有企业的改革思路是两权分离，即所有权和经营权分离。

过去一直强调国有企业做强做优做大，此次由资本代替企业，虽只是一词之差，但意义十分重大，这既是国有经济发展的新方向，也是国资国企改革思路的新突破。经营权与产权的联系，可以是强联系，如控股。这三个职能实际上构成了国有资本的所有权管理体系，但是这三个职能必须分开，不能混为一谈。企业是产权的一种组织形式，国有企业仅仅是国有资本产权的一种组织形式，并不是唯一的。

与此同时，还要进行监督评价与反馈，通过监督评价看投资运营是否符合国有资本的使命和战略目标、战略要求。中央经济工作会议提出，要推动国有资本做强做优做大。

这需要从两个方面来下功夫： 一是把国有资本的宏观管理职能、投资运营职能、监督评价职能分开宏观管理职能应当就国有资本的战略布局、中长期规划和年度预算做出相应决策，并对国有资本的授权和投资运营制定一套相应的规则和政策，但不干预国有资本的具体投资运营。

现在基于国有资本的改革思路，应扩展为三权分离，即加上产权。国有资本一旦得到授权进入市场，就以出资人身份形成各式各样的产权，可以存在于各式各样的企业之中。

所有权、产权和经营权实际上是对应着三个不同的主体：一个是国家，由政府代表。国有经济定位到国有资本的发展上，也就意味着国资国企改革要围绕资本来做文章。国有经济发展路径的变化，势必要进一步优化国资国企改革的思路。所有权属于生产关系层面的问题，涉及基本经济制度，而由所有权衍生出来的产权属于经济运行层面问题，是体制机制问题。

这意味着，今后国有经济的发展将步入中国特色的现代化市场经济之路，也表明国资国企改革将会取得突破性的进展。国有资本不存在所有权不清晰的问题，但存在产权不清晰的问题，也就是代表国家的具体的出资人财产权界定不清楚。

随着经济发展进入新阶段，如果再把国有经济发展的微观基础仅仅定位在国有企业上，显然已经不合时宜。国资国企改革要围绕资本来做文章，真正构建以管资本为主的管理体制，为国有经济的发展营造良好体制环境。

与此同时，还要进行监督评价与反馈，通过监督评价看投资运营是否符合国有资本的使命和战略目标、战略要求。经营权彻底归于市场主体，与所有制无关。

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